香港ETF市場探討：聚焦科技與證券板塊潛力

香港ETF市場新觀察：資金為何獨鍾「龍頭」產品？

您有沒有發現，近期的香港ETF市場，出現了一個非常有趣的現象？那就是資金似乎特別「挑剔」，它們不再雨露均霑地流向所有產品，反而高度集中在少數幾個表現亮眼、流動性極佳的「龍頭」ETF上。這股趨勢不僅影響著市場的資金流向，也預示著未來投資的潛在機會。

究竟是哪些ETF吸引了大量資金？這種「頭部效應」是如何形成的？以及，這些資金的流向又透露了哪些關於港股市場的訊息呢？今天，我們將一起來深入剖析這個現象，希望能幫助您更清晰地看懂香港ETF市場的脈動。

南方東英恒生科技指數ETF：香港ETF市場的領頭羊

當我們談論香港ETF市場的「龍頭」時，南方東英恒生科技指數ETF（以下簡稱「南方東英恒生科技ETF」）絕對是當仁不讓的焦點。這支ETF在近期創下了一個里程碑，截至8月11日，它的基金份額首次突破了驚人的百億大關，達到100.24億份，穩居香港ETF份額的第一名。這不僅是一項紀錄，更反映了投資人對其的高度認可。

以收盤價計算，這支ETF的資產規模已經來到536.81億港元，在整個香港ETF市場中也名列前茅。更值得注意的是，從今年年初至今，南方東英恒生科技ETF的新增規模達14.08億份，相較於去年底增長了16%。同時，其年內價格增長了21.93%，新增的資產規模更是高達159.25億港元，比去年底的規模成長了超過四成，這些數據都強烈顯示其強勁的吸金能力與市場表現。

那麼，這支追蹤恒生科技指數的ETF，為什麼能獲得如此巨大的成功呢？它的亮眼表現，不僅僅是數字上的增長，更是投資人信心與市場趨勢的具體體現。

為何資金都往「頭部」集中？ETF的「虹吸效應」解析

南方東英恒生科技ETF的成功，其實是香港ETF市場「頭部效應」的一個縮影。什麼是「頭部效應」呢？簡單來說，就是市場上的資金越來越傾向於集中流向少數幾個規模最大、流動性最好、交易最活躍的產品，形成一種「強者恆強」的局面。就像是水流會自然地匯聚到最深的池子裡一樣。

以追蹤恒生科技指數的ETF為例，除了南方東英恒生科技ETF，市場上還有iShares安碩恒生科技ETF、恒生科技指數ETF、華夏恒生科技指數ETF、Global X恒生科技ETF和招商恒生科技指數ETF等五支同類產品。然而，南方東英恒生科技ETF的份額（100.24億份）卻是其他五隻同類ETF總和（57.08億份）的將近兩倍。這清楚地說明了資金的集中程度。

這種現象背後，有幾個關鍵的原因：

• 流動性優勢： 交易額越大的ETF，通常流動性也越好。這意味著投資人可以更容易、更快地買入或賣出，而不會對價格造成太大影響。對於大型機構或頻繁交易者來說，流動性是他們選擇產品的首要考量。
• 「虹吸效應」： 當一支ETF的交易量和規模達到一定程度時，它會產生一種「虹吸效應」，吸引更多的資金流入。因為更多人交易，價格發現更有效率，也更容易達到投資人的預期。這形成了一個正向循環：資金流入 → 流動性增加 → 更多資金流入。
• 品牌與信任： 領先的ETF通常由知名的基金公司管理，擁有良好的市場聲譽和 track record（過往表現），這也容易贏得投資人的信任。

此外，這種「頭部效應」也給投資人帶來了以下幾點啟示：

• 效率性考量： 選擇流動性高的「龍頭」ETF，可以降低交易成本，尤其是在市場波動較大時，能確保更快的進出場速度。
• 市場代表性： 領頭羊ETF的表現往往能更準確地反映其所追蹤指數的整體趨勢，對於尋求市場平均報酬的投資者而言，是較為穩健的選擇。
• 風險分散的再思考： 雖然資金集中有利於流動性，但也提醒投資者在資產配置時，仍需注意單一產品或板塊過度集中的風險。

這種「頭部效應」不僅限於恒生科技ETF，在其他ETF類別中也普遍存在。這提醒我們，在選擇ETF時，除了看追蹤的指數外，該ETF本身的流動性、規模和市場認可度，都是非常重要的考量因素。

港股新亮點：香港證券ETF為何受青睞？

除了科技板塊的ETF吸金力驚人，近期另一支嶄露頭角的ETF是香港證券ETF（513090）。這支ETF在市場上的表現同樣令人矚目。截至8月13日收盤，它的成交額達到了246億港元，高居全市場ETF的首位，這可不是一個小數字！

更令人驚訝的是，近一個月來，這支香港證券ETF持續獲得資金淨流入，總計超過110億港元，使其最新規模已逼近250億港元。是什麼原因讓它在短時間內獲得如此大量的資金青睞呢？

這支ETF追蹤的是香港證券指數，主要投資於港股通範圍內的證券行業股票，例如中信證券、香港交易所等。它的亮點還包括：

• T+0交易： 支援當日買入當日賣出，提供了極高的交易彈性。
• 低管理費率： 管理費率僅為0.15%/年，相對較低，有助於降低投資成本。
• 行業代表性： 透過投資這支ETF，投資人可以一鍵布局香港證券行業的龍頭企業，分享其成長紅利。

廣發證券策略團隊的分析師何漪就指出，隨著增量資金的接力入市以及業績和估值空間的打開，市場對於證券板塊的配置機會持樂觀態度。香港IPO（首次公開募股）集資額的大幅增長，也進一步提升了市場對港股的關注度，證券行業作為資本市場的「晴雨表」，自然也隨之受到關注。

香港證券ETF的崛起，與其說是偶然，不如說是市場資金尋求新輪動、新機會的必然結果。當科技股經歷了一波上漲後，資金可能會轉向其他有潛力的板塊，而證券行業，正是其中一個被看好的方向。

南向資金與科技股的未來：估值修復到價值重估

我們都知道，南向資金（指中國內地資金透過港股通機制投資香港股市）對港股市場有著舉足輕重的影響。根據數據顯示，南向資金持續流入香港的科技和互聯網板塊，這清楚地表明內地資金對於這些領域的成長潛力抱持著高度的信心。

長城基金經理曲少杰就曾指出，港股互聯網板塊自去年下半年以來，就已經啟動了估值修復行情。什麼是「估值修復」呢？簡單來說，就是當一家公司的股價因為某些原因被市場低估了，隨著這些負面因素的消除或基本面的改善，它的股價會逐漸回到與其真實價值相符的水平。

那麼，在估值修復之後，接下來會是什麼呢？如果中國的科技行業能夠持續保持領先地位、不斷增強創新能力，並且公司的業績持續向好，那麼港股的科技股就有望從「估值修復」進入到「價值重估」的階段。這意味著它們的估值可能不只是回到合理水平，甚至有望因為未來成長潛力而獲得更高的市場定價。

我們可以用一個簡單的類比來理解：想像你買了一棟房子，但因為周圍環境暫時不好，房價被低估了。當環境改善後，房價回到了應有的水平，這就是估值修復。如果這個社區未來發展潛力巨大，吸引了更多人想入住，房價甚至會比原本應有的價值更高，這就是價值重估。

這種趨勢預示著，國際資本也可能因此提升對港股科技股的配置權重。當越來越多的資金，無論是南向資金還是國際資本，都看好並投入這些板塊，港股科技股的長期投資價值將會更加凸顯。

結論：洞察市場趨勢，掌握未來機遇

綜合來看，香港ETF市場的資金集中趨勢，特別是科技與證券板塊的強勁表現，清晰地揭示了當前市場的投資熱點與未來潛力。南方東英恒生科技指數ETF份額突破百億的亮眼成就，以及香港證券ETF（513090）的迅速崛起，共同描繪出資金追逐流動性、青睞成長性板塊的清晰路徑。

隨著香港IPO集資額的增長、南向資金及國際資本對港股市場的持續關注，我們可以預期港股的市場活力有望進一步提升。對於我們投資人來說，理解這些「頭部效應」和資金流向的背後邏輯，將有助於我們在複雜的市場中，更明智地評估投資機會，並做出更符合自身策略的配置決策。

免責聲明： 本文僅為市場現象分析與知識分享，不構成任何投資建議。投資有風險，入市需謹慎。任何投資決策都應基於您個人的風險承受能力、財務狀況和專業投資顧問的建議。

常見問題（FAQ）

Q：什麼是香港ETF市場的「頭部效應」？

A：「頭部效應」指的是資金高度集中流向少數幾個規模最大、流動性最好、交易最活躍的ETF產品，形成「強者恆強」的趨勢。

Q：南方東英恒生科技指數ETF為何能吸引大量資金？

A：它成功吸引資金的原因包括其卓越的流動性優勢、形成正向循環的「虹吸效應」，以及作為知名基金公司產品所建立的品牌信任與良好聲譽。

Q：香港證券ETF（513090）的投資亮點有哪些？

A：它的亮點包括追蹤香港證券指數、提供T+0交易、管理費率相對較低（0.15%/年），以及能一鍵布局香港證券行業龍頭企業。